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同方股份:计算机业务稳固增长,长期看点仍在led和三网融合

发布时间:2010-09-01    研究机构:湘财证券

事件

公司于8月28日发布中期业绩预告,上半年营收同比增加13.8%,营业利润同比减少20%,净利润比去年同期减少24%。

计算机主业继续维持快速增长,安防业务受欧盟反倾销税影响较为严重

上半年公司的安防业务同比下降30%,我们认为安防业务的下滑是受欧盟针对公司的X光检测产品征收临时反倾销税及欧洲经济下滑的影响,在之前的报告中对此风险做过提示,很遗憾上述事件对公司安防业务影响较大。由于公司X光检测设备在世界范围内市场占有率高,且主要需求来自国外(除美国地区)。而欧洲经济的不确定性依旧,很容易拖累公司安防业务。我们认为,公司安防业务未来具有较大的不确定性,需要重点关注新产品的推出速度及我国出口美国的大型货物强制性安检对公司产品的需求情况。计算机业务在下半年的超预期可能性较大,这是由于公司是广州亚运会的计算机设备提供商,负责产品提供和运维保障工作。

2011年看点:LED和三网融合

受到设备供应商延迟交货的影响,公司的LED芯片生产线达产要到年底或明年年初。我们认为,2011年公司将打造完成LED芯片、背光模组、照明应用全产业链,并实现大规模投产,盈利点上实现多元化。三网融合方面,我们认为公司在有线电视数字化改造、IPTV管理运营方面具有较丰富的经验,与广电系统的长期合作有利于未来公司更多地参与到IPTV的运营中来。且百视通上市的可能性较大,有望带来较多的投资收益。

盈利预测与估值

我们预计公司未来3年的EPS为0.67、0.88和1.09元,对应8月27日收盘价,PE分别为35、27、22倍,维持“买入”评级。

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