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计算机行业含新三板协同周报:何时优质计算机标的可以配置

发布时间:2016-11-08    研究机构:申万宏源

以历史为证据,2005至2016年计算机行业PE始终保持高位。1)12年前的2005年2月、5月,前申万计算机分析师龚浩老师分别用两篇行业报告推荐用友软件和同方股份(600100),预期动态PE分别为35倍、34倍;2007年6月行业报告中重点标的的预期第二年市盈率介于25-61倍之间,行业整体PE更高。2)历史上,除了行业整体利润下滑的情形外,PE估值没有“很低”过。3)计算机160家公司、TMT500家公司里,最好的20家公司的当前2017年PE为35-40倍,这和上述的理性估值区间没有差别。

2015年底计算机最好成长公司的2016XPE约55倍,却有大批投资者在买入。建议55倍2016XPE买入基本面有瑕疵的标的,再建议40倍2016XPE卖出基本面无瑕疵的标的,理由是“板块不热”,实际上不是正常的金融行为。

担忧的不是PE,而是优质计算机公司何时可以配置。2017年不会差。当前优质公司的2017年PE是35-40倍,一年后2018年PE是27-30倍(预计2017年行业利润增速15%,优质公司30%)较低估。2016年基本面最好的公司由于交易原因,往往下跌,2017年将明显好于2016年。

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