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计算机行业月报:市场持续回落,等待模式创新落地

发布时间:2016-05-10    研究机构:财富证券

本月A股计算机行业指数下跌6.35%,估值水平继续有所回调:本月(4月1日-4月30日)市场出现小幅震荡,上证综指下跌2.18%,沪深300下跌1.91%,申万计算机指数下跌6.35%,在申万一级行业中跌幅位居第二。4月底计算机行业市盈率为59.91倍,绝对估值继上月以来继续回调;相对沪深300估值为4.14倍,仍高于历史均值。

一季度业绩符合预期:计算机行业152家公司全部公布了一季报。扣除同方股份(600100)、分众传媒和雷柏科技后,计算机板块共实现收入726亿元,同比增长15.22%;实现净利润38亿元,同比增长22.65%;行业当期的ROE为1.2%,属于历史上的平均水平。行业的增速符合我们之前预期25%左右的区间。

并购难度加大,发展模式待创新。我们认为当前计算机行业的压力来自于外延式发展和模式创新和的难度同步加大。从并购的情况看,市场越来越关注到下半年并表业绩增速放缓的可能性;而部分公司并购业绩不达预期的事件开始发酵,也将对并购产生双向的反身性压制。另一方面,“魏则西”事件发生后,也提醒市场对当前主要靠广告排名、流量导入等传统发展模式进行反省。随着互联网监管的深入,如何通过技术手段促进社会发展,是行业需要思考的主要问题。

投资建议:4月计算机行业小幅下跌,整体估值继续回调。后续市场震荡和个股分化程度将进一步加大,建议关注符合产业大潮流、短期有刺激因素,或是估值相对合理的领域和个股,回避估值过高的个股。投资手法上以逢低吸纳为主。建议关注青岛金王(002094)、海康威视(002415)、浙大网新(600797)和东方通信(600776)。

? 风险提示:行业业绩不达预期,业态创新不达预期。

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